Costa, Gilmarques AgapitoBarros, Claudio Marcelo Edwards2024-02-182023Costa, Gilmarques A. (2023). Economic Policy Uncertainty in Mergers and Acquisitions: Real Options Analysis [Master's Dissertation, Federal University of Paraná]. Universidade Federal do Paraná.https://deposita.ibict.br/handle/deposita/518O arcabouço da Teoria das Opções Reais (ROT) em relação ao Índice de Incerteza da Política Econômica (EPU) requer maior reforço empírico, especialmente no contexto de projetos de investimento em fusões e aquisições (F&A). Ainda existem lacunas nesse domínio teórico que precisam ser exploradas. Para contribuir com a discussão, este estudo tem como objetivo investigar o impacto da EPU no processo de avaliação de operações de F&A utilizando o método de Fluxo de Caixa Descontado (FCD) expandido por Opções Reais. Para operacionalizar a avaliação, foi proposto um modelo que consiste em padronizar a variável EPU e reorganizá-la por meio da Análise de Componentes Principais (ACP). Essa abordagem resultou na criação de quatro cenários não discricionários para testar a estimativa. Além disso, quatro cenários discricionários foram gerados por meio de 10.000 simulações de possíveis caminhos para a variável EPU usando o processo Movimento Geométrico Browniano (MGB). No ambiente de teste, os resultados indicaram que a abordagem não discricionária, que se baseou apenas nas características das amostras transformadas por ACP e estimação por FCD expandido por Opções Reais, mostrou-se adequada para estimar valores considerando a volatilidade da EPU. O modelo desenvolvido foi aplicado na aquisição da Latinex pela M. Dias Branco, sendo os valores obtidos muito próximos dos divulgados pela empresa em suas demonstrações financeiras. Além disso, verificou-se que esses valores variam de acordo com o nível de volatilidade da EPU. Os testes de sensibilidade realizados confirmaram a adequação do modelo não discricionário proposto para a incorporação da EPU. Concluiu-se que um aumento no nível de volatilidade da EPU pode levar a maiores valores de projeto, maiores valores de opções e maiores riscos associados. Essas descobertas contribuem para a compreensão dos efeitos da volatilidade da EPU nas avaliações de F&A e enfatizam a importância de considerar a incerteza da política econômica nos processos de tomada de decisão de investimento.application/pdfopenAccessEconomic Policy UncertaintyReal OptionsMerges & AcquisitionsIncerteza da Política EconômicaOpções ReaisFusões & Aquisições.EconomiaFinançasContabilidadeDissertação